Los grupos Ahold y Delhaize ultiman los detalles de su fusión, anunciada recientemente, que dará nacimiento a una de las grandes empresas del retailer europeo e internacional de la actualidad
Royal Ahold, cadena de tiendas especializadas en alimentación y supermercados, fundada en 1887 y con sede social en Zaandam (Holanda), Ahold es ya una de las principales empresas mundiales de distribución, con 169.000 empleados y unas ventas superiores a 30.000 millones de euros, centrándose en tres grandes áreas: USA (60 por ciento de las ventas), Holanda (35 por ciento de las ventas) y Europa. Las principales marcas de Ahold en USA son Stop&Shop, Giant y Peapod, y en Europa Albert Heijn, Etos y Gall&Gall.
Ahold ha anunciado conjuntamente con la distribuidora belga Delhaize que se fusionan. La nueva empresa conjunta responderá al nombre de Ahold Dehaize, tendrá sede en Holanda y atenderá aunos 50 millones de clientes a los que venderá por unos 60.000 millones de euros, y empleará 375.000 personas en 6.500 tiendas. Geográficamente estarán predominantemente en USA (unos dos tercios de las ventas totales) y Benelux, aunque Delhaize también tiene presencia en Europa del Este e Indonesia. Delhaize añadirá marcas como Le Lion, Shop&Go,, Tom&Co y otras.
Los accionistas de Delhaize recibierán 4,75 acciones de Ahold en una operación en que el 61 por ciento del capital se lo quedarán los antiguos accionistas de la compañía holandesa y el 39 por ciento irán para los partícipes del grupo belga. La operación conjunta está valorada en unos 24.000 millones de euros y espera unos ahorros globales en costes de 500 millones de euros anuales.
Balance y cuenta de resultados
Ahold presenta un balance equilibrado, con algo más de recursos propios (4.844 millones de euros) que deuda bruta (4.019 millones), cómodamente soportada por más de 2.400 millones de euros en caja, que determina un ratio deuda neta/ebitda de menos de 1. La unión con Delhaize arrojará ratios similares.
Tras una facturación de 600 millones de euros el pasado 2014, Ahold inicia con buen ritmo el presente ejercicio, tras obtener unas ventas en el primer trimestre de cerca de 11.300 millones de euros, un 15 por ciento más que en entre enero-marzo de 2014, mientras que el ebit se mantiene casi igual pero el beneficio neto se multiplica por más de cuatro al pasar de 50 millones de euros a 213 millones. Esperamos un beneficio neto de alrededor de 870 millones de euros tanto este año como el que viene.
La unión entre estas dos compañías crea uno de los mayores grupos de distribución del mundo y en Europa el primero por capitalización y el tercero en ventas, aunque, como hemos visto, muy concentrado en dos áreas concretas: USA y Benelux. En USA se espera que Ahold Delhaize sea el cuarto o quinto operador en supermercados y tiendas de alimentación, con una cuota total del 4,2 por ciento, por detrás de Wal-Mart, Kroger y la compañía resultante de la fusión entre Albertsons y Safeway.
El sector cotiza a PER de doble dígito y el grupo resultante estaría con prima sobre beneficios de 2016. Se descuenta un buen potencial de crecimiento, una ROE conjunta del 13,5 por ciento y un balance saneado. Ahold en solitario tiene una ROE del 18% y un PER 2016 esperado de casi 18 veces.
Precedentes como la compra de Safeway por parte de Morrison o la adquisición de Promodes por Carrefour no han sido exitosas.