En los primeros nueve meses de 2015, Dufry ha registrado un buen comportamiento. El volumen de negocio creció un 43,9% desde principios de año hasta septiembre y alcanzó los 4,216.3 millones de francos suizos frente a los 2.930,9 millones del año anterior, con una contribución del crecimiento orgánico del ‐4,9%.
Después de las adquisiciones de Nuance y World Duty Free, Dufry ha adaptado la organización del grupo y el modelo de negocio al aumento considerable del grupo en cuanto a presencia internacional y número de tiendas de tal manera que, de cara al futuro, consigan mayores eficiencias. Las operaciones se han reestructurado en cinco nuevas divisiones bien equilibradas, que gestionarán directamente sus países correspondientes, que permitirán un mayor grado de cercanía con los clientes y dueños de las concesiones. Por último, pero no menos importante, Dufry también ha renovado su estrategia de marca para estructurar claramente su cartera de marcas comerciales en el marco de la nueva identidad corporativa Dufry.
Resultados Tercer Trimestre de 2015
La facturación creció un 43,9% y alcanzó los 4,216.3 millones de CHF en los nueve primeros meses de 2015 con respecto a los 2,930.9 millones de francos suizos del mismo periodo del año anterior. El crecimiento orgánico registrado fue de ‐4,9%, mientras que el crecimiento orgánico ajustado por los impactos procedentes de Rusia y Brasil obtuvo una evolución positiva del 4,7%. El crecimiento interanual de World Duty Free alcanzó el 5,0% en los primeros nueve meses. El crecimiento neto de las nuevas concesiones (ajustadas) fue del 0,7%, del cual las nuevas aperturas contribuyeron un 2,4%, principalmente empujado por las tiendas abiertas y las remodelaciones llevadas a cabo en los aeropuertos de Atenas y Milán Malpensa.
Las variaciones en el alcance de las operaciones del incremento de la facturación, a la que la adquisición de Nuance contribuyó un 29,7% y la adquisición WDF un 21,6%. Por último, pero no menos importante, el efecto de traslación de los tipos de cambio al franco suizo fue del 0,5%.
La facturación en la Región EMEA y Asia alcanzó los 779,0 millones de francos suizos en los primeros nueve meses de 2015 frente a los 941,2 millones de francos suizos del mismo periodo de 2014. A tipos de cambio constantes (CER), la facturación en la región se redujo ‐9,7% de enero a septiembre.
En general, el comportamiento de los mercados europeos fue bueno, a excepción de los lugares con alta exposición a los pasajeros rusos. En Grecia, este impacto ha sido parcialmente mitigado por el número récord de turistas que visitaron el país este año. Un desarrollo positivo notable se produjo en Italia, debido a las recientes reformas y ampliaciones en los aeropuertos de Milán Malpensa y Bérgamo. En Europa del Este, República Checa y Serbia siguieron registrando un crecimiento sólido.
En África, el negocio de Dufry comenzó a estabilizarse en el tercer trimestre. La base comparable de la región se ha visto afectada por el recorte de las operaciones de travel retail en Túnez. En Oriente Medio y Asia, la mayor parte de las operaciones registraron un buen crecimiento, incluyendo nuestras operaciones en China, Corea del Sur, Camboya e Indonesia.
El volumen de negocio en la Región América I creció en un 7,3% y alcanzó 586,0 millones de francos suizos en los primeros nueve meses de 2015, desde los 546,2 millones de francos suizos obtenidos en el mismo periodo de 2014. Al medir en moneda local, el crecimiento fue de un 9% en el período. En América Central, México fue en gran parte estable y el Caribe continuó presentando un buen comportamiento, especialmente en República Dominicana. En América del Sur, Argentina continuó con una sólida evolución.
La facturación de la Región América II alcanzó los 382,6 millones de francos suizos en los nueve meses de 2015, frente a los 511,3 millones de francos suizos del año anterior. Si lo comparamos con la moneda local, los resultados fueron casi planos. La disminución se debió a la devaluación del Real Brasileño, que se intensificó en el tercer trimestre (‐56% en 3T frente al ‐29% en 1S). El debilitamiento de la moneda local reduce el poder adquisitivo de los brasileños, que representan el principal grupo de consumidores en la región. Dufry ha continuado aumentando su presencia en Brasil con la apertura 19 nuevas tiendas en los primeros nueve meses, la implementación de diferentes conceptos comerciales duty‐free y duty‐paid, como las tiendas Hudson de conveniencia de viaje, y espacios comerciales de marcas, como las tiendas Apple.
El volumen de negocios en la Región Estados Unidos & Canadá se elevó un 9,3% hasta alcanzar los 780,1 millones de francos suizos en los primeros nueve meses de 2015, en comparación con los 713,6 millones de francos suizos registrados en el mismo período de 2014. A tipos de cambio constantes (CER), la facturación creció un 3% en el período. Las operaciones de Dufry en la región continúan mostrando una tendencia de crecimiento resistente en el número de pasajeros, añadiendo al mismo tiempo mejoras en el gasto por pasajero principalmente mediante ganancias de productividad.
El Negocio de Nuance registró una facturación de 1.025,3 millones de francos suizos en los nueve primeros meses de 2015. En general, sobre una base pro forma, el rendimiento de Nuance ha sido similar al de Dufry, con un buen rendimiento en Suecia, Macao, Canadá y Australia (Melbourne), por nombrar algunos.
World Duty Free obtuvo una facturación de 630,4 millones de francos suizos, desde el comienzo de su consolidación en agosto. El crecimiento interanual de World Duty Free alcanzó el 5% en los primeros nueve meses de 2015.
Resultados Financieros
El beneficio bruto creció un 41,9% hasta alcanzar los 2.449,5 millones de francos suizos en los nueve primeros meses de 2015, en comparación con los 1.725,9 millones de francos suizos obtenidos en el ejercicio pasado. El margen bruto en el tercer trimestre de 2015 alcanzó el 58,3%, igualando prácticamente el mismo nivel de rendimiento del año anterior, con un 58,4%. Durante los primeros nueve meses, el margen del beneficio bruto se redujo del 58,9% del año anterior al 58,1%, como resultado de la consolidación de Nuance y World Duty Free.
Los gastos de venta alcanzaron los 1.144,8 millones de francos suizos en el año hasta septiembre, frente a los 702,9 millones de francos suizos registrados en los primeros nueve meses de 2014. Como porcentaje de la facturación, los gastos de venta fueron un 27,2%, frente al 24,0% del año anterior, debido al efecto de la consolidación. Para el negocio independiente de Dufry, los gastos de venta como porcentaje de ventas se mantuvieron planos.
El EBITDA ascendió a 508,0 millones de francos suizos en los primeros nueve meses de 2015, desde los 414,7 millones de francos suizos registrados en el mismo período del año anterior, con un crecimiento del 22,5%. El margen respectivo de EBITDA alcanzó el 12,0% en los nueve primeros meses de 2015. Hasta septiembre, las sinergias de la adquisición de Nuance ya contribuyeron con más de 20,0 millones de francos suizos. La integración sigue adelante y se espera que concluya a finales de 2015. El objetivo inicial de alcanzar 70 millones de francos suizos en sinergias se confirma y se verán reflejados en los resultados anuales de 2016.
Los ingresos netos fueron ‐9,1 millones de francos suizos en los primeros tres trimestres de 2015. Si se excluyen los gastos extraordinarios relativos a las adquisiciones, los ingresos netos alcanzaron los 65,2 millones de francos suizos, en comparación con los 81,4 millones de francos suizos registrados en los nueve meses de 2014. Los ingresos netos para los accionistas de la Sociedad alcanzaron ‐37,3 millones de francos suizos en el período. Si se excluyen los gastos extraordinarios derivados de la adquisición de WDF, las ganancias en efectivo por acción ascienden a 4,84 millones de francos suizos, desde los 4,28 millones obtenidos en los primeros nueve meses de 2014.
Estructura financiera sólida
El flujo de caja antes de la variación en el capital circulante aumentó un 16,8% y alcanzó los 443,0 millones de francos suizos en los primeros nueve meses de 2015, en comparación con los 379,2 millones de francos suizos registrados un año antes. Tanto el capital circulante neto y el Capex, como porcentaje de la facturación, se redujeron en un 7,9% y 2,7%, respectivamente, antes de WDF. Como resultado, el flujo de caja libre creció un 18,2% hasta alcanzar los 327,2 millones de francos suizos en los primeros nueve meses de 2015.
La deuda neta registrada a finales de septiembre de 2015 fue de 2.806,9 millones de francos suizos, lo que incluye los ingresos no utilizados todavía con motivo de la adquisición de WDF. Sin ese ajuste, la deuda neta habría alcanzado los 3.872 millones de francos suizos, en comparación con los 2.354,4 millones de francos suizos obtenidos a finales de diciembre de 2014. El principal covenant del Grupo, la deuda neta / EBITDA ajustado, se situó en 2,82x a 30 de septiembre de 2015. Tras el ajuste mencionado anteriormente, la deuda neta / EBITDA ajustado fue de 3,90x.
Actualización acerca de la adquisición de World Duty Free
Con relación a la adquisición de World Duty Free, Dufry completó con éxito la Oferta Pública de Adquisición Obligatoria el 9 de octubre de 2015, obteniendo un total de la propiedad de las acciones de World Duty Free del 93,45%. Durante el posterior período de Sellout, previsto por la ley italiana y que comenzó el 19 de octubre de 2015, Dufry alcanzó la titularidad del 95% de las acciones de WDF el 23 de octubre de 2015. Este umbral ha desencadenado ahora el proceso de Squeeze Out, lo que lleva a la completa exención de las acciones minoritarias y a la exclusión de cotización de World Duty Free a mediados de noviembre de 2015.
Mientras tanto, Dufry ya ha ejecutado el proceso de toma de control y se ha iniciado la planificación detallada de la integración, con una evaluación en profundidad de la organización de World Duty Free y su modelo operativo.
Nueva Estructura del Grupo y Modelo Operativo de Negocio
La estrategia de Dufry centrada en el crecimiento ha llevado a la compañía a ser el líder de la industria del travel retail, con una cuota de mercado del 24% en travel retail aeroportuario, y le ha permitido doblar su volumen de ventas y el EBITDA, comparado con el año fiscal 2013. En relación con las varias adquisiciones anteriores de Dufry, las dos más recientes son en gran medida diferentes, debido a su tamaño, distribución geográfica y modelos de negocio. En este sentido, las adquisiciones de Nuance y World Duty Free marcan el inicio de una nueva etapa para el Grupo.
El objetivo general del nuevo modelo operativo de negocio es generar eficiencias adicionales en el Grupo y reducir el tiempo de comercialización de nuevos conceptos y procesos. En referencia a este propósito, la estructura operativa se ha racionalizado mediante la eliminación de las anteriores unidades de negocio. Esto permite a las divisiones gestionar sus países directamente, simplificar aún más los procesos y ganar velocidad y eficiencia, acortando el tiempo de respuesta entre las funciones de grupo y las operaciones locales.
Además, el nuevo modelo operativo de negocio incrementará aún más la estandarización de los procesos en todo el Grupo y la centralización, con la cual las funciones globales se centrarán aún más en el desarrollo de nuevos conceptos y en generar eficiencias como en la contratación, logística, informática, finanzas, legal o marketing, donde las economías de escala se puedan aplicar. Esto dará lugar a un alineamiento comercial aún más fortalecido del negocio global y equipos locales, lo que proporcionará un proceso único y optimizado que permitirá crear sinergias a lo largo de toda la organización.
A partir del 1 de enero de 2016, Dufry operará de acuerdo a la nueva estructura de divisiones y operativa que consiste en cinco divisiones, lo que representa una segmentación geográfica diversificada y equilibrada y que se convertirá, al mismo tiempo, en los segmentos que reportan al Grupo, que se completan con los “Centros de Distribución” ya existentes. Las nuevas divisiones son:
Europa del Sur y África
Reino Unido, Europa Central y Europa del Este
Asia, Oriente Medio y Australia
América Latina
América del Norte
La primera división, Europa del Sur y África, con sede en Madrid (España), conecta negocios de los tres Grupos previos, tales como Italia, Grecia, Turquía y España, y de este modo se consolida firmemente la posición de liderazgo de Dufry en el Mediterráneo. La segunda división, Reino Unido, Europa Central y Europa del Este, tendrá su sede en Londres (Reino Unido), y también incluirá mercados importantes como Suiza, Suecia y Rusia, entre otros. La división combina una atractiva cartera de mercados que ofrecen una mezcla equilibrada de pasajeros de países emergentes y desarrollados.
Nueva estrategia de marca y logo corporativo
El carácter único de las adquisiciones de Nuance y World Duty Free y su integración en Dufry tiene implicaciones muy significativas interna y externamente. Las tres culturas corporativas establecidas y las tres marcas ampliamente reconocidas de duty‐free, necesitan estar integradas y alineadas. El nuevo logo corporativo de Dufry y la nueva estrategia de marca, clara y estructurada, proporcionan un punto de partida común para la cultura corporativa y la identidad de los empleados de todos los Grupos; también proporciona un enfoque de marca consistente para los mercados, lo que permitirá mantener las potentes marcas comerciales locales y beneficiarse del reconocimiento y la imagen positiva establecida con los arrendadores y consumidores.
El diseño de un nuevo logo de Dufry crea una simbiosis entre la herencia suiza de Dufry y la cesta de compra, como símbolo de la actividad clave del Grupo, para operar de manera exitosa las tiendas de travel retail, con el compromiso de ser “WorldWide.WorldClass!”.
La actual cartera de marcas particularmente sólidas en regiones específicas, como por ejemplo Hellenic Duty Free en Grecia, o que representan conceptos comerciales específicos, como Hudson para nuestras tiendas de conveniencia, se mantendrán y se implementarán caso por caso en el futuro. También se mantendrán las tres identidades principales de nuestro negocio tradicional de duty‐free, por lo que Dufry, Nuance y World Duty Free se utilizarán de acuerdo a su reconocimiento de marca nacional y regional. En adelante, Dufry evaluará en cada situación cuál es la marca más adecuada para ser utilizada en un proyecto específico e implementarlo de acuerdo a esa evaluación.
Esto permitirá beneficiarse de un reconocimiento local positivo de marcas comerciales ya existentes e impulsar la expansión global con éxito. La implantación del nuevo logo se llevará a cabo en varias fases.